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净利复合增长率超50% 银行扎堆金融租赁[2015-02-04]

每日经济新闻袁君 2015-02-04


近年来,融资租赁行业发展迅速。据估算,截至2014年底,行业规模将达到3.2万亿元,同比增长约50%。其中,身具银行背景的26家金融租赁公司资产总额达到1.22万亿元,净利润120亿元,净利润复合增长率达50%以上。

不过,行业形势并非一派大好。对于那些没有银行撑腰的普通融资租赁公司来说,资本补充渠道匮乏以及营改增之后带来的局部税负加重等问题一直制约着它们的发展。有鉴于此,融资租赁公司纷纷选择抱团取暖,在开拓市场、资产交易等方面谋求突破行业桎梏。与此同时,受到牌照限制,金融租赁公司也开始意识到行业合作的重要性。

回顾整个2014年,宏观经济的下行,使得不少行业都感受到了寒冬的来临。然而融资租赁却在以一种火箭式的速度发展。据统计,截至2014年三季度末,全国融资租赁总规模已达2.9万亿,据估算,截至2014年年底,行业规模将达3.2万亿元,同比增速可达50%

其中,银行系金融租赁公司过去几年以母行资源为依托,规模增长明显,过去一年金融租赁行业净利润复合增长率更是达到了50%以上。另外,“商务租赁公司2014年也出现了蓬勃发展的态势,可能有一万几千亿的规模。”中国国际商会租赁委员会主席杨海田近日在广州表示。

2014年行业总规模或达3.2万亿

杨海田表示,2014年底融资租赁行业规模将达3.2万亿元,同比增长50%,这样的规模目前在全球大概排在第二的位置。

此外,记者注意到,国内融资租赁行业经过十几年发展,目前逐渐形成了两大类公司:一类是由银监会审批的金融租赁公司,数量较少,但业务规模更大;另一类则是商务部审批的内资融资租赁公司和外资融资租赁公司,这其中也可分为生产制造企业设立的融资租赁公司和经营性融资租赁公司,数量较多。

20143月,修改后的《金融租赁公司管理办法》颁布。在政策激励下,城商行、农商行的热情被极大激发。《每日经济新闻》记者查阅公开信息发现,自20141月起,由北京银行作为主发起人的北银金融租赁成立后,截至目前,已有上海银行、洛阳银行、哈尔滨银行、徽商银行、重庆农商行、上海农商行、珠江农商行、武汉农商行等10家左右的中小银行申请成立金融租赁公司。据不完全统计,目前已有北银金融租赁、珠江金融租赁、哈银金融租赁、渝农商金融租赁、洛银金融租赁五家开业。

在近日召开的第五届中国金融租赁年会上,中国银监会非银部主任李伏安透露,截至2014年三季度末,我国已有26家金融租赁公司,其中有银行背景的15家;另有8家金融租赁公司正在筹备。在巨大的市场需求下,去年一年银行系金融租赁公司迎来前所未有的开拓和发展。

从目前的行业格局来看,金融租赁公司虽然数量不多,但规模占到行业近半壁江山。26家金融租赁公司资产总额达到1.22万亿元,净利润120亿元,过去一年金融租赁行业净利润复合增长率达到了50%以上。

值得一提的是,地区性的利好政策也在陆续出台,引得融资租赁公司蜂拥而至。以上海自贸区为例,20146月,中国交建集团旗下中交融资租赁有限公司落户自贸区;当年10月,光大金融投资有限公司、幸福航空控股有限公司和荆门市城市建设投资公司三家合作成立光大幸福国际租赁有限公司;11月,中国东方航空集团公司、东航国际控股(香港)有限公司、盈德气体集团共同出资设立东航国际融资租赁有限公司。

业内:逾期、不良会逐渐增加

当前,我国经济社会发展进入了“新常态”,整个宏观经济的大环境发生了巨大变化,银行整体的资产不良率在上升。在这个背景下,不少业内人士指出,融资租赁行业发现逾期、不良的情况也会逐渐增加。

工银金融租赁有限公司某高层表示,2014年以来,国内金融体系运行总体是平稳的,但不容忽视的是,当前商业银行的不良贷款率和不良贷款余额呈现双升态势,风险暴露从沿海向内地转移,投资带动力强的房地产业表现持续低迷,反映到租赁行业上,个别项目风险有增加的苗头,如何在抓住机遇的同时,更好地控制各类风险,提升对风险的控制力是我们面临的重要课题。

值得注意的是,面对新形势,已有融资租赁公司开始在资产配置和资产管理方面进行一些调整。“2014年我们有意识地对资产配置进行了调整,相对来说,低风险、低收益的资产在公司资产当中的占比要增加,也就是要处理好规模、风险、收益之间的关系。”中航国际租赁有限公司总经理赵宏伟在此前的中国金融租赁年会上表示。

“从资产管理方面来讲,我们加强了资产管理融资服务和人员配置,另外还有资产处置和制度建设方面,这也是针对目前整个行业的情况采取的一些对策。”赵宏伟说,行业规模的迅速扩张往往会掩盖行业内隐藏的风险,导致过去大家的风险意识不是很强。

“由于中国租赁行业的特点,造成行业的风险管理手段跟银行信贷有趋同性,没有建立起具有资产管理特色的管理模式。”某融资租赁公司高层在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,这是一个很被动的局面,导致银行对融资租赁行业整体风险更加敏感。

“我曾经接待过几家银行到我们公司进行风险调研,它(银行)实际上关注融资租赁整个行业的风险。调研之后银行觉得这个规模太大、鱼目混珠,加上政策的不稳定性,有的银行已经对融资租赁行业要求资产负债率不能超过80%,有的则是不放流动资金只做项目贷款。”上述某融资租赁公司高层表示。

此外,行业在法律问题上也面临诸多难题。赵宏伟表示,第一个就是立案难;第二个是保全难,甚至有的法院干脆不接受,说不能保全;第三个就是费用的问题,尤其是像商务部监管下的融资租赁公司,需要交很大一笔保证金,这非常不公平;最后是取回租赁物难,执行最后的结果难。

融资租赁受制两因素:资本补充渠道窄税负高

一位从事融资租赁行业多年的业内人士向《每日经济新闻》记者感叹,行业规模虽然发展得快,但是资本补充渠道窄、税负高等问题却一直未得到解决。

上述业内人士表示,银行系金融租赁公司背靠银行股东,具有明显的资金优势。而其他公司一般只能通过提高杠杆的方式周转资金,但(这种)资本补充的渠道跟不上行业发展的需求。

此外,税负较高一直也是业内关注的焦点。据某接近国家税务总局的人士介绍,在营改增之前,对经过批准的融资租赁企业,以从事融资租赁业务向承租人收取的全部价款,减除成本、购买关税费、运达费等的扣减余额作为营业税征收基础。在营业税的模式下,对融资租赁行业的政策相对优惠。

融资渠道制约行业发展

对于一般的融资租赁公司,最大的一个问题就是资本补充渠道比较狭窄。

“银行系金融租赁公司的资金来源主要是股东行之间互相授信的同业拆借资金,具有明显的资金成本优势。而其他融资租赁公司资本补充就是一个难题,注册资金很快就会用完,一般会将租赁物、现金流等打包抵押给银行以获取贷款,通过提高杠杆的方式周转资金。”上述浸润融资租赁行业多年的业内人士告诉《每日经济新闻》记者,但(这种)资本补充的渠道跟不上行业发展的需求。“如果不解决融资租赁公司资金来源单一的问题,中国融资租赁行业是没有太大发展前景的。”上述业内人士表示。

不过,记者注意到,融资租赁公司的融资渠道获得了一定改善。

201411月,证监会发布《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》。随后,上证所跟进推出相关业务指引,目前已形成融资租赁业资产证券化方案,为融资租赁企业开辟了多元化的融资渠道。上海证券交易所债券业务部贺锐骁在“2014中国融资租赁年会”上表示,未来,租赁公司通过交易所渠道发行资产证券化产品融资,将会是非常高效、常规的(融资)通道。

20151月,由恒泰证券担任计划管理人的“宝信租赁一期资产支持专项计划资产支持证券”在上证所成功挂牌转让,这是资产证券化备案制新规发布以来首只挂牌转让的资产支持证券(ABS)。

“截至201412月,上证所已发行300多亿元的资产证券化产品,其中有约40%来自融资租赁企业。现已发行的融资租赁资产证券化产品共5个,包括远东租赁发行的一期、二期、三期资产证券化产品,以及广汇汽车租赁、中行租赁的资产证券化产品。”贺锐骁透露。

值得一提的是,除了在上证所发行,交银金融租赁和华融金融租赁分别于2014916日和1219日面向银行间债券市场发行了两单资产支持证券(ABS)。

业内:借道P2P不划算

不过,就目前的情况而言,资产证券化似乎并不是获取资金的首选。

“从资产证券化的角度来讲,我觉得成本略高了一点,另外资产证券化是作为项目包,资金进来可能会产生沉淀。”某国企背景大型融资租赁公司管理层人士这样告诉《每日经济新闻》记者。

在该人士看来,2015年其公司会采用多种渠道进行融资。“2015年我们将发行私募债,加上短融和中期票据,目标是融资80亿,占整个融资的比例是20%30%,这样(公司)整个融资结构就会有所改善。”

值得一提的是,2014P2P网贷持续火爆,为摆脱融资渠道的束缚,众多融资租赁企业欲借道P2P来盘活资产,以低成本获取资金。目前,已有部分网贷平台涉足融资租赁业务,甚至直接专注于融资租赁细分市场。

不过,P2P所能提供的资金成本远高于一般渠道,在业内人士看来,借道P2P获取资金不仅不“划算”,甚至还可能会产生经营风险。

P2P现在很火,但是最近天津的融资租赁公司出了一点风险,让我们看到了P2P和融资租赁结合产生的一些不利影响。现在跟P2P合作的融资租赁公司规模基本还比较小,而且单体项目(金额)也比较小。如果期限问题和成本问题不能解决,大型融资租赁公司的项目想要借道P2P是比较困难的。”上述某国企背景大型融资租赁公司管理层人士表示,但是不排除在将来,整个P2P行业做大的时候,在这两个方面有改进,那样对大租赁公司来讲是有机会的。

此外,值得注意的是,2014年已经有融资租赁企业试图通过上市获取融资。聚信国际租赁股份有限公司(以下简称聚信租赁)就希望在上证所上市。聚信租赁20141017日公布的招股说明书显示,该公司预计公开发行股票的数量不超过10000万股,融资约12.5亿元人民币。

聚信租赁内部管理层人士向记者表示,当前IPO的进程正在稳步推进,希望可以成为第一家上市的融资租赁公司。

营改增加重行业局部税负

记者注意到,税负较高一直是业内关注的焦点。

“税负的问题是我们国家普遍存在的,特别是营改增以后,融资租赁企业税负有局部加重的情况。中央已经注意到这个问题,我们已经向财政部和税务总局进行了反映,下一步将结合上海自贸区的建设和国家营改增政策进一步完善,会着重研究融资租赁业企业的税负问题。”某接近国家税务总局的人士告诉《每日经济新闻》记者。

“在营改增政策的设计中,因为我国的惯例是购进法,以购进后加工劳务等为进项税额,符合上述条件的税额才加计抵扣,但是融资租赁行业的成本大部分是拿不到进项税发票的,包括保险、贷款的利息等成本仍然属于营业税征收范围,进项抵扣也不够充分。”某大型融资租赁公司内部人士表示。

上述接近国家税务总局的人士向记者透露,2013年以来,税收政策方面的调整主要有两个方面,一是将收回的本金纳入到差额退税范围,二是省级商务部门和国家经济区审批的大量外资融资租赁公司,也享受到差额退税政策。接下来国家税务部门将对融资租赁行业的税负作进一步调整。“比如接下来对内外资融资租赁公司、金融租赁公司实行相对公平的税收政策,目前是对内资的融资租赁公司税收要求更高;再如,现在差额征税的政策其实已经没有存在的意义,难以作为长期的制度安排予以保护。”

监管政策迥异三类租赁公司抱团合作

小刘是一家内资融资租赁公司的业务经理,最近他谈到一笔大生意,一家国有企业需要采购大型机械设备,总额在30亿元左右。不过,小刘所在公司一般做的是中小型客户,当前难以周转出如此巨额的资金。

“我们公司今年跟几家融资租赁公司,包括金融租赁公司都签了合作协议,数额总共在80亿元左右。我去跟他们再谈一谈,看看能不能合作来做这个项目。”小刘告诉记者,公司和另外某家或某几家公司联合出资,各方分摊风险并享受相应收益。

由于是小刘所在公司负责牵头,上述国企,也就是承租人只与小刘公司联系,归还的租金先由小刘公司全部代收。如果承租人有违约行为,也均由小刘公司处理。

对此,有业内人士表示,因为存在不同监管政策,反而为金融租赁、内资租赁、外资租赁三类公司进行业务合作奠定了很好的基础。

合作模式主要有三种

实际上,越来越多的融资租赁公司看到了共同协作、共同开拓市场的重要性。当前,融资租赁公司之间的业务合作模式大致可以分为三类:联合租赁、转租赁和委托租赁。

上述小刘所做的项目就是典型的联合租赁。“现在有一些融资租赁的中介,专门找资金或者渠道,撮合项目的达成。所谓的协作主要是三个方面的互补:资金来源、客户来源和操作模式。比如有些金融租赁公司有资金,但可能受到牌照限制,需要借助我们的牌照去操作多类型的项目。再比如有些融资租赁公司客户很多,但是由于资金和操作模式所限,也需要(和其他公司)协作完成(租赁项目)。”

此外,记者了解到,目前,转租赁大多发生在跨境租赁交易中,国内案例较少。委托租赁则是一种信托式的交易,交易当事人有委托人和受托人。受托人必须是融资租赁公司,否则不可能构成委托租赁。委托人可以是也可以不是融资租赁公司,委托标的物可以是资金,可以是物件,还可以是服务。

某金融租赁公司高管在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,相对于金融租赁公司注册资本高,融资能力强,关注客户多为大企业、大客户的特点,普通的融资租赁公司更加低调,也更贴近市场,特别是厂商类的租赁公司,和自己的行业结合得更加紧密。对市场、对设备的管理更严格,更加有针对性。

市场存多种监管模式

《每日经济新闻》记者发现,目前在政策层面,不同类别租赁公司的监管规则差异非常大。

“比如金融租赁公司有雄厚的资本,丰富的金融业务经验,但是受到单一客户、单一行业以及银监会的一些行业信贷投放(规则)限制,而内资租赁公司则没有这些限制;同时,内资租赁公司和金融租赁公司在利用外汇方面,还受到外汇管理等限制,利用境外资金受到诸多局限。”上述金融租赁公司高管表示。

一家外商融资租赁公司的业务经理告诉《每日经济新闻》记者,外商公司在这方面(利用外汇)有先天优势,对外商融资租赁公司越来越开放的外汇使用政策,恰恰是金融租赁公司和内资租赁公司所缺少的。

“应该说三类不同的监管(模式),为在同一个市场上三类公司(金融租赁、内资租赁、外资租赁)的业务合作奠定了非常好的基础。同时也使我们在这方面都有内生的合作发展动力。”上述外商融资租赁公司业务经理表示。

具体来看,首先就是要共同开拓市场。“我们金融租赁公司要和融资租赁公司共同来开拓市场,特别是医疗、教育、文化娱乐、科教文卫这些行业,包括工程机械基础设施领域,都可以发挥我们各自的优势。”上述金融租赁公司高管表示。其次,租赁公司不可能永远向股东伸手要资本,发展到一定程度后,资产交易便成为每家租赁公司都需要考虑的问题。

“我们实际上从2012年开始做资产转让业务,2014年我们为此成立了一个专门的部门。”上述金融租赁公司高管表示,公司下一步想推进资产交易,搭建一个稍微标准化的平台。

值得注意的是,一些地方政府部门也在积极推进融资租赁资产交易。例如,20145月,上海自贸区融资租赁产权交易平台正式启动,作为国内首个标准化、面向境内外的融资租赁产权交易专业平台,为融资租赁企业拓宽投融资渠道、推动上下游产业链延伸提供助力。

不过,业内人士坦言,因为现在做的融资租赁资产都是非标准化的,各有各的特点,转让起来比较困难,在政策和法律上都有一些难度。


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